2021-10-30平安证券股份有限公司王维逸,李冰婷,陈相合对中金公司进行研究并发布了研究报告《杠杆率继续提升，彰显资金运用能力和盈利能力》，本报告对中金公司给出增持评级，当前股价为48.16元。
中金公司(601995)
事项：
中金公司发布2021年三季报：前三季度公司实现营业收入216.86亿元，同比增长29.08%，归母净利润74.54亿元，同比增长52.39%，总资产较上年末增长21.68%至6346.88亿元，EPS1.49元/股，BVPS15.09元/股。
平安观点：
盈利能力进一步提升，彰显资金运用能力。公司年化 ROE 进一步提升至13%，杠杆率保持行业最高，进一步增至 6.65 倍，彰显专业化、精细化的资金运用能力，同时冲回信用减值 2.89 亿元，拉动前三季度业绩增长超五成。2021 年前三季度，公司自营、经纪、投行、资管、利息收入占比分别为 53%、21%、19%、4%、-4%，自营收入占比最高，投行收入占比大幅高于行业平均水平。
Q3 单季业绩同比增速较高，环比有所下滑。公司三季度单季实现营业收入 72.25 亿元，同比增长 14.53%，环比下滑 15.28%，实现归母净利润24.47 亿元，同比增长 33.02%，环比下滑 21.86%，单季业绩环比下滑主要因二季度高基数及自营投资波动影响。
自营收入大增，是业绩增长核心驱动力。公司自营盘以代客业务为主，产品设计能力和资产负债表经营能力卓越，前三季度自营业务收入大幅增长119%。投行业务实力保持行业第一梯队，前三季度 IPO 承销金额 639.38亿元，市场份额 16.97%，增发承销金额 630.30 亿元，市场份额 11.76%，实现投行业务收入 41.33 亿元，同比增长 19.06%。经纪业务受益于市场成交活跃，收入同比增长 30.69%至 45.17 亿元。
投资建议：本轮资本市场改革对投行专业要求提升，公司的机构业务优势及高净值客户资源打造差异化竞争力，持续享有估值溢价。因市场情绪持续高涨 、成 交活 跃， 我们 上调 公司 21/22/23 年 归母 净利 润预 测至94/108/129 亿元（原预测为 76/87/102 亿元） ，同比增长 30%/15%/19%（原预测为 5%/15%/17%） ，维持 “推荐”评级。
风险提示：1）资本市场改革进度不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）疫情反复影响全球风险偏好。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家,fdsfds；过去90天内机构目标均价为59.01；证券之星估值分析工具显示，中金公司（601995）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。
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